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进入季节性淡季 铁矿石期货或震荡偏弱

2021-07-27

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  回顾今年上半年铁矿石指数的行情走势,总体上是一个宽幅震荡的过程。在这一时期,它伴随着许多起起伏伏。5月中旬,指数再次创出上市以来新高。1-6月,指数中枢位于1150邻近,显著高于往年水平。

  从供应来看,国内矿山方面,受山西代县矿难和庆祝建党100周年等因素影响,6月份国内精粉产量将大幅下降,但随着7月份的到来,国内矿山供应将逐步恢复;进口矿石方面,受港口维护影响,澳洲财年季末脉冲效应影响不显著,力拓减持尤为明显,显著低于历年同时期水平。不过,力拓的年度出货目标并未改变。随着进入季节性出货高峰,预计下半年力拓冲量将非常显著。

  从需求来看,钢材已彻底进入库存积累周期。5月中旬以后,面对高价钢材,终端需求跟不上,表观消费量和建材交易量显著下降,低于去年同期水平,终端需求进入季节性淡季。根据季节规律,在“金九银十”到来以前,终端需求仍可能进一步下降。

  从生产利润的角度来看,目前的限产大多只是针对建党100周年这一特定时间节点,而全年的钢铁产量生产情况还没有真正落实。钢厂盈利的弱现实、强预期格局在一定程度上反映了当前市场对年度限产的预期。如果能在下半年得到精确落实,钢厂利润势必进一步扩大。

  综上所述,限产仍是市场的主要逻辑。受终端需求季节性淡季影响,虽然7月1日之后炖炉钢厂前期恢复生产,但具体效益有限。在操作上,建议可考虑9-1正套或待盘面钢厂利润调整后布局做多钢厂利润的头寸。

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