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中国股指期货市场结构

2018-01-03 查看次数:

中国股指期货市场结构

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  沪深300股指期货合约于2010年4月16日起正式上市交易的,我国股指期货市场结构的核心是中国金融期货交易所(简称中金所),股指期货在该交易所挂牌并交易。其上是股指期货的监管机构:中国证监会。

  我国股指期货市场的构成是怎样的呢?中金所的作用又是如何的?市场结构大约如图所示:

  中金所本身不参加股指期货的交易,而是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务,并作为中央对手方担保股指期货的履约。中金所有很多会员公司,会员主体是期货公司,投资者可以通过期货公司参与股指期货交易。

  期货公司同样受中国证监会的监管,同时,期货公司还成立了行业性组织——中国期货业协会,中国证监会将一部分监管的职能如从业人员资格考试等授权给了中国期货业协会。为保证投资者的资金安全,国家还成立了中国期货保证金安全监控中心。此外,还有结算银行、信息服务商、证券登记结算机构等相关服务组织。

  中金所是为各类市场参与主体提供股指期货的交易、结算等服务的机构,并作为中央对手方依照中金所规则担保股指期货的履约,其本身并不参加股指期货的交易。中金所主要有以下职能:

  (1)组织安排金融期货等金融衍生品上市交易、结算和交割;

  (2)制定业务管理规则;

  (3)实施自律管理;

  (4)发布市场交易信息;

  (5)提供技术、场所、设施等服务。

  中国股指期货的交易指令主要有两种,分别是限价指令和市价指令。

  限价指令是指限定价格的买卖申报指令。限价指令为买进申报的,只能以其限价或限价以下的价格成交;为卖出申报的,只能以其限价或限价以上的价格成交。限价指令当日有效。

  市价指令是指不限定价格的买卖申报指令。市价指令以尽快成交为首要目的,尽可能以市场最优价格成交。撮合成交时,市价指令只能与限价指令成交,成交价格等于限价指令的限定价格;未成交部分自动撤销,不再在中金所系统中等待成交。

  投资者在集合竞价阶段只能下达限价指令,不能下达市价指令;在连续交易阶段既可以下达限价指令,也可以下达市价指令。

  以上为中国股指期货的市场结构和主要介绍,在股指期货市场中引用了很多先进灵活的制度,例如保证金制度,现金交割制度等等,这些制度有助于市场逐级控制和吸收风险,有利于形成多元化、多层次的金字塔式风险控制体系。

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