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做股指期货要看清合约的哪些内容

2018-01-03 查看次数:

做股指期货要看清合约的哪些内容

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股指期货在金融市场中的地位是举足轻重的,有利于稳固现货市场的价格稳定,也有利于管理申购/赎回带来的现金流。股指期货市场在海外组合投资中的作用是十分重要的。而投资者在做股指期货的时候常常要签署合约,股指期货合约中我们需要注意哪些内容,这些内容具有什么含义呢?

首先,我们来说明一下股指期货在海外投资组合中的作用吧。

股指期货合约(Equity Index Futures)是标准化的交易所交易衍生工具,也是基金运用最为广泛和成熟的衍生工具之一。根据对全球基金持仓数据库2012年第3季度末的统计,以总价值计算,在全部42个衍生工具类别中股指期货排名第四,与国债期货和信用违约互换接近,仅次于外汇远期合约和利率互换合约,其应用的广泛程度远高于其他基于权益类资产的衍生品种。

很大一部分基金参与股指期货交易的目的是希望通过股指期货来精确保持合适的股票市场敞口,管理日常的申购赎回现金流,降低持有现金对组合的影响。对于投向全球市场的基金而言,股指期货对于管理申购/赎回带来的现金流具有更为现实的作用,相比本国市场,海外市场的建仓期要更长,因此股指期货提供了一个便捷的进入/退出工具。

对于以大类资产配置为核心策略的基金,股指期货提供了一个获得股票市场敞口的有效工具。这类基金通常侧重于大类资产配置而不去追求超额收益。它们的目标是通过优化资产配置,而非精选来达到最优的风险调整后的收益。股指期货也是构造绝对回报策略或者市场中性策略的有效工具。与前述可转移阿尔法策略有所不同,在绝对回报策略中,股指期货通常被用来作为对冲市场系统性风险的工具,基金则主要持有能够超越指数回报的品种。

接下来我们看看股指期货合约的内容。

股指期货合约,完整的内容包括了合约的标的、乘数、价值、合约月份、合约保证金比率等等。

我国的股指期货是以沪深300指数为标的物的,沪深300指数于2002年开始在上证所内部运行,并于2005年4月8日正式上市。合约乘数是指一个指数点所代表的货币金额,比如,沪深300指数期货的乘数如果是300,这意味着期货价格变动一个点,持有一张合约的权益将变动300元。合约乘数决定了合约的大小,决定了市场流动性水平,进而决定了参与该合约交易的投资者结构。合约价值表示一张合约所代表的价值是多少。股指期货的价格跟标的指数一样都是用指数点表示的,因而,一张股指期货合约的价值就表示为股指期货价格乘以合约乘数。报价单位是指股指期货的买入价与卖出价之间的最小差额,也是期货合约的最小波动点数。市场价格应等于最小报价单位的整数倍。最小报价单位对合约的流动性有较大影响。通常来说,最小报价单位过小,会使交易复杂化,增加交易成本,减少做市商及日内交易者的获利机会;如果设置过大,将会增大买卖双方成交的难度,影响市场的活跃,不利于套利和套保的正常运作。

合约到期交割是保证期货价格、现货价格趋同的重要保障。世界上多数股指期货合约月份规定为最近二个连续月及随后的二个季月。期货实行的是保证金交易——交易者只需要交付合约价值一定比率的保证金就可以持有一份期货合约。

除了上述的这些,投资者还应注意股指期货市场是有最后交割日的,股指期货采用现金交割,对商品期货合约而言,投资者需要交付货物或者支付货款,而目前全球股指期货采取的均是现金结算,即合约到期后,按最后结算价计算盈亏并进行资金的划转即可。

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