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股指期货做空机制对市场有什么影响

2018-01-03 查看次数:

股指期货做空机制对市场有什么影响

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  股指期货市场采用的是多空双向交易模式,即买涨买跌都可以。这点与股票市场有很大的不同,股票市场只能买涨不能买跌,持仓时只有股票上涨你才能赚钱,下跌你就只能亏钱了。股指期货市场不同,双向交易模式灵活交易,只要方向押对了,上涨你可以赚钱,下跌也可以赚钱。

  股票指数期货是金融期货中产生最晚的一个类别。本世纪70年代,西方各国受到“石油危机”的影响,经济动荡加剧,通货膨胀日趋严重,利率波动剧烈,与利率有关的债务凭证纷纷进入期货市场。特别是1981年里根政府以治理通货膨胀作为美国经济的首要目标,实行强硬的紧缩政策,大幅提高利率,导致美国及其他西方国家的股市受到沉重打击,股票的市场价格大幅波动,股市风险日益突出。股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的手段。股票指数期货正是在这一背景下应运而生的。

  2010年4月16日,沪深300股指期货合约正式上市交易,在中国股指期货的推出,对于机构的风险管理来说,起到了稳定的作用,也将大大推动机构各方面的创新工作。

  股指期货给基金投资运作供了风险和流动性管理工具。基金可以通过股票组合、债券组合和股指期货的不同资产配置,形成不同的风险收益特征,如绝对收益基金、杠杆基金等,从而为基金产品的创新打开更广阔的空间,满足投资者对多样化投资回报的需要。基金在日常投资运作中,也可以使用股指期货作为部分股票组合的投资替代,如指数基金在建仓阶段可以使用股指期货,提高流动性管理效率、降低建仓或变现成本、提高收益。

  在指数期货品种推出以后,市场对于做空有了比较直观的了解,不过期指特有的做空功能也引起了投资者的担忧,甚至有观点认为期指的做空功能对股票现货市场产生了负面影响,致使现货市场的走势更弱。不过从理性的角度分析,做空机制与现货市场走弱没有必然的联系。

  首先,拥有做空机制的股指期货市场与现货市场是一一对应的,有多少手的多单就有多少的空单,空单总数的增减与多单总数的增减是一样的,相当于总持仓量的增减。

  其次,股指期货的做空机制更加有利于提增现货市场的持仓信心。大资金可以通过增开空仓以回避风险,这样就可以提增大资金的持仓信心,减少本该抛出的大量筹码。市场调整力度和波动幅度的加大,正是由于机构开设了大量的期指空单才有信心能继续持有大量的现货筹码,才能最大限度地减少市场的抛售压力。

  最后,风险回避能力强。在股指期货市场中,短线交易者和日内交易者的数量非常多,占比之高是现货市场完全不可比的,并且在股指期货市场中的投资者做的大部分都是投机单,也就是当天就会平仓的日内交易单,投机性和流动性非常强,因为这些单子并不关心未来的市场演变。如果利用股指期货市场进行对冲则可以让投资者更加有效的回避市场波动的风险,特别是可以在市场调整的时候锁定部分筹码,从而对稳定市场起到积极的作用。

  简言之,股指期货的做空机制带来的多种投资手段和理念极大地丰富了金融市场,促进了市场的流动性,为中国金融市场注入了新的“血液”。

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