11月27日PTA：短期价格或跟随油价波动

现货：11月26日PTA现货在6130元/吨附近、较前一交易日下跌200元/吨，现货加工费在660元/吨附近；11月26日pta现货成交平淡，日内现货报盘升水01合约230-260元/吨附近、递盘升水200-230元/吨附近，成交基差多在升水240-260元/吨附近、主流成交价格在6110-6150元/吨附近，主力供应延续购买现货操作。11月26日原料PX价格继续下跌24美元至1013美元/吨附近，PX供需短期相对宽平衡、新增装置释放前仍平衡格局为主、PX-原油价差高位趋于收窄。

供需：pta继续去库，后期去库力度仍存收窄可能。供给方面，TA行业开工率目前预估在77-78%附近；装置情况，上周末逸盛大化225万吨停车、计划大修两个月左右，亚东75万吨装置检修时间延迟至月底重启、其于13日停车原计划24日附近重启，而近期珠海BP110万吨pta检修装置重启和福建约225万吨检修装置先后重启；后期关注已停车装置重启进度。需求方面，11月26日聚酯整体开工率预计持稳为主，短期开停车装置计划不多，预计负荷88%附近窄幅波动为主；近日聚酯利润整体尚可，其中DTY、短纤利润较好，其余主流产品多在盈亏平衡偏上波动；11月26日聚酯产销维持低位、约7成附近、周末产销3-4成附近，聚酯库存整体仍有回升；加弹织造负荷近期从低位回升明显、但整体水平仍不高，近期该环节原料极低、而产品布库存处于高位，后期重点关注聚酯产销及利润变化情况、阶段性原油走势对下游采购影响较大。

观点：上一日TA 01与05价格先抑后扬、主力合约逐步换月中。近日225万吨TA装置停车大修、利于限制供应端未来两个月回升速度与空间，而需求目前仍处弱势状态、聚酯产销近期持续低位，供需整体暂维持去库状态；目前供需直接矛盾并不显著，油价走势和整体市场氛围或是近期TA节奏的关键因素，油价若能企稳TA或进入震荡筑底阶段，暂对01与05持中性观点，操作上短期暂观望为宜。

策略：短期观望为主；跨期，01-05暂观望为宜，5-7平水附近可考虑正套；套保，下游企业可考虑05远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观系统性风险；原油价格继续大幅下跌。

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