12月14日PTA：整体市场预期趋于改善 聚酯集体提前减产难度上升

现货：12月13日PTA现货在6615元/吨附近、较前一交易日小升25元/吨，现货加工费在970元/吨附近；12月13日pta现货成交清淡、基差维持偏强态势，日内现货报盘升水01合约160-190元/吨附近、递盘升水140-150元/吨附近，成交基差多在升水160-170上下、主流成交价格在6590-6628元/吨附近，主力供应商维持采购动作。12月13日原料PX价格维持在1058美元/吨附近，近期PX供需双升、中期PX处于平衡到紧平衡状态，PX-原油价差处于高位、价差走势并不乐观。

供需：pta去库趋于结束、目前全社会库存暂处于低位，后期临近季节性累库阶段。供给方面，TA行业开工率近日预计在80.8%附近，宁波65万吨停车装置10附近已恢复重启、该装置9月底停车，上海65万吨pta装置推迟重启时间至月底、该装置于10月中旬停车、原计划检修两个月附近，目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月，加工费处于较高水平对未来供应回升激励明显、短期回升速度依赖大厂调节。需求方面，近日聚酯开工率稳中趋降，前次减产较为成功、积极示范效应明显且临近春节下游放假时点，近期聚酯企业再度抛出未来检修计划，但年底来自于政策层面的积极信息较多，整体市场氛围出现改善迹象、或增加聚酯集体提前减产的难度；13日聚酯利润整体持稳为主，短纤利润尚可、其他多围绕盈亏平衡附近波动为主；13日聚酯产销仍有回升、9成附近，聚酯库存暂以稳为主、整体较为健康；加弹织造负荷暂处中等水平，未来关注聚酯利润演变及下游放假时间。

观点：上一日TA主力05及近月01白盘横盘整理、夜盘走高明显。整体市场氛围出现改善迹象、或增加聚酯集体提前减产的难度，预计需求端聚酯负荷稳中趋降，供应方面在较高加工费激励下维持稳中趋升态势、短期回升速度取决大厂调节，整体pta供需去库趋于结束、后期临近季节性累库阶段。综合来看，短期整体市场氛围对05走势影响较大、目前位置具有较高弹性，因此对短期05走势持中性观点；远期看好pta供需，因此对05走势中期持谨慎看多观点。操作上，主力05回调买入策略为主。

策略：主力05回调买入策略为主；跨期，5-7、5-9可在价差收窄后介入正套；套保，6000下方下游企业可考虑在05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观系统性风险。

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