PTA期价虽有反弹动力 但反弹空间有限

目前虽然低库存将继续支撑PTA期价，但下游对原料价格上涨的承受能力有限，加之2019年第一季度累库预期较强，pta期价虽有反弹动力，但反弹空间有限。

下半年pta经历了一轮“过山车”行情，11月底期价回到7月下旬“起飞”前的平台附近。12月以来，受油价止跌的影响，下游企业备货积极，市场心态好转，pta价格出现反弹。

目前虽然低库存将继续支撑期价，但下游对原料价格上涨的承受能力有限，加之2019年第一季度累库预期较强，pta期价虽有反弹动力，但反弹空间有限。

市场信心稳定

在此轮pta价格下跌的过程中，10月以来，油价下跌导致市场成本和心理承受双重压力，这无疑是pta持续下跌的重要原因。在此期间，下游织造厂生产积极性低，以消化库存为主，所以对原料保持随用随买的策略，涤丝的产销较差，聚酯厂库存压力持续上升，聚酯呈现不断降价、销售较差的局面。

12月pta和聚酯环节的利润都已经回到合理水平，原油止跌意味着成本着陆，下游织造厂集中备货，一度出现日产销率400%的火爆场面。经过12月初的销售好转之后，聚酯厂的库存压力得到明显缓解。因此，在pta价格持续下跌之后，油价企稳对市场信心稳定起到了直接作用，这是近期pta价格企稳反弹的重要因素。

库存处于低位

首先，从CCF公布的月度供需情况看，pta只有在2018年第一季度和9月有比较明显的累库，其他时间均保持平衡或去库状态。整体来看，目前pta社会库存水平降至年内低位，与去年年底水平相当。其次，据卓创统计，目前pta社会库存为71万吨，与2月初的水平相当，处于年内较低水平，同样为历史低位。最后，从郑商所的pta仓单日报数据来看，截至上周五，仓单和有效预报总计9007张，合4.5万吨现货，低于去年年底的仓单量水平。

以上数据可以验证，目前pta社会库存水平处于低位，在短期市场出现利好因素时，价格向上的弹性比较好。不过，临近年底，终端生产逐渐收尾，下游聚酯环节现金流较差，会限制pta价格的反弹空间。

以上内容由银芝麻整理，如有不当或者侵权，请联系我们修改或删除！如果您还有其他 问题需要了解，请点击页面咨询客服按钮或拨打服务热线：0571-86630898与客服交流 ！同时您还可以关注银芝麻官方微信公众号（微信扫描右边二维码），随时获取期货市 场最新动态和每天的操作建议。