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12月19日PTA:供需去库趋于结束 后期或逐步进入季节性显著累库阶

文章来源:银芝麻2018-12-27 次阅读

现货:12月18日PTA现货在6675元/吨附近、较前一交易日回落20元/吨,现货加工费在1000元/吨偏上附近;12月18日pta现货成交仍旧清淡、日内基差先强后弱,现货报盘升水01合约150-190元/吨附近、递盘升水140-180元/吨附近,成交基差多在升水150-180元/吨上下、主流成交价格在6650-6700元/吨附近,主力供应商维持少量采购操作、市场仍多以贸易商参与为主。12月18日原料PX价格走低至1057美元/吨附近,中期PX处于平衡到紧平衡状态,PX-原油价差未来或从高位震荡回落。

供需:近期pta库存逐步由去化转入持稳阶段,之后将逐步进入春节季节性显著累库阶段。供给方面,近日pta行业开工率预计持稳在80.8 %附近,华东220万吨装置计划1月中旬附近停车短停7-10天左右,上海65万吨pta装置推迟重启时间至月底附近、该装置于10月16日停车检修,另外江苏35万吨停车小装置计划2019年1月初附近重启,目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月,加工费处于较高水平对未来供应回升激励明显、而短期回升速度依赖大厂调节,后期关注已停车装置重启进度和福海创PX-pta复产进度。需求方面,18日聚酯开工率预计在88%附近波动,华东一套60万吨瓶片装置近日停车进行煤改气改造、预计持续30-40天,目前较多检修计划在本月下旬之后开始、聚酯负荷后期将逐步走低;18日聚酯利润整体略微改善,短纤利润依然较好、瓶片利润相对偏弱、其他主流品种多在盈亏平衡偏上附近;18日聚酯产销较低、在5成附近,聚酯库存整体有所回升;加弹织造负荷暂处中等水平附近,未来关注聚酯利润演变及下游放假时间。

观点:上一日TA主力05震荡为主、而近月01以回落调整为主。上游成本端近期再度下探走低,TA加工费逐步扩张至高位、对后期供应上升将有显著刺激作用,而未来需求由于临近季节性淡季、预计稳中趋降为主,整体TA库存已由去库逐步转入持稳、后期预计将逐步进入春节季节性显著累库阶段。价格走势而言,短期期货05或以修复对现货的贴水为主、持续走高的动力暂显不足,对05走势暂持中性观点。

策略:暂观望为宜,后期等待回调之后再考虑买入;跨期,3-5、5-7、5-9等待正套机会为主,平水附近可考虑入场;套保,TA生产商加工费1000元/吨以上可考虑分批适量套保锁定利润,而下游企业6000以下可考虑05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险:宏观系统性风险。

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