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12月13日PTA:聚酯负荷稳中趋降 TA供需已临近季节性累库阶段

文章来源:银芝麻2018-12-27 次阅读

现货:12月12日PTA现货在6590元/吨附近、较前一交易日回落30元/吨,现货加工费在930元/吨附近;12月12日pta现货成交有所回升、基差近日偏强,日内现货报盘升水01合约160-180元/吨附近、递盘升水140-160元/吨附近,成交基差多在升水150-160附近、主流成交价格在6560-6650元/吨附近,主力供应商延续少量采购动作。12月12日原料PX价格略涨1美元至1058美元/吨附近,近期PX供需双升、中期PX处于平衡到紧平衡状态,PX-原油价差处于高位、价差走势并不乐观。

供需:pta去库趋于结束,全社会库存目前处于低位、已临近季节性显著累库阶段性。供给方面,TA行业开工率近日预计在80.8%附近,宁波65万吨停车装置10附近已恢复重启、该装置9月底停车,上海65万吨pta装置推迟重启时间至月底、该装置于10月中旬停车、原计划检修两个月附近,目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月,加工费处于较高水平对未来供应已形成明显激励。需求方面,近期酯整体开工率趋于走低,聚酯企业再度抛出未来检修计划、以长丝企业居多,前次减产较为成功、积极示范效应明显,临近春节下游放假时点、关注本轮提前减产能否带动聚酯行业集体行动;12日聚酯利润整体仍有修复,目前短纤利润相对不错、其他仍以盈亏平衡附近波动为主;12日聚酯产销回升、8成附近,聚酯库存近日略升、整体相对健康;加弹织造负荷暂处中等水平,未来关注聚酯利润演变及下游放假时间。

观点:上一日TA主力05及近月01横盘整理为主。需求端聚酯负荷稳中趋降、短期降速仍取决于减产计划的实际执行力度,供应端在较高加工费激励下维持稳中趋升态势,整体pta供需去库趋于结束、后期将以季节性累库状态为主。综合来看,现货价格及近月01持中性观点为主;远期虽然我们看好pta供需、但价格尚具有一定弹性,对05短期持中性观点、中期持谨慎看多观点。操作上,主力05等待回落买入机会为主。

策略:主力05等待回落买入机会为主;跨期,暂观望为宜,后期等待新的正套机会出现;套保,6000下方下游企业可考虑在05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险:宏观系统性风险;原油价格再度大幅下跌。

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